【財訊快報卅劉軒彤報導】周一(7月5日)一開盤，全市場都會盯緊台灣大(3045)的除息結果，緊接著，7月6日的台積電(2330)與國泰金(2882)，乃至7月7日開始的台塑四寶，重量級指標股的除權息大戲一周內接連開演，注定讓除息行情成為市場焦點。
98年度的股利，絕大部分公司偏愛發放現金，估計單是上市公司除息將吃掉加權指數300點以上，不過往另個方向想，未來總計7千億元現金股息，極可能再度回流股市，又會形成新動能。
事實上，未來一周重量級股票除息前，已經有幾檔特色股先行除息，結果不一，有喜有悲。中光電(5371)、洋華(3622)悲慘貼息，景岳(3164)則順利填權息，因為「示範」效果並不一致，這也讓未來一周幾檔正港指標股的除權息，特別重要。
就目前態勢而言，雖因國際局勢不明，台股回檔，惟股價相對變便宜了，投資人除息意願提高，以台積電、國泰金與台灣大、台塑四寶為例，愈接近除息最後過戶日，國內法人(投信及自營商)買超的趨勢愈明顯。
法人圈認為，台灣以電子產業為重，第三季向來是電子業旺季，ECFA於6月底簽定後，陸續會有兩岸實際合作的利多消息釋出，基本上對密集的除權息旺季，會是正面的影響。
因為最近股價的修正，殖利率也跟著提高，以7月1日收盤價計算，現金殖利率5%以上的個股超過260檔，足夠讓投資人挑精揀肥。不能否認，國際股市目前並不穩定，台股難免受波及，然而以台股長線眼光，只要掌握幾個原則挑選值得參與除權息個股，成功機率還是高。
這些原則，除了必須具有高殖利率外，一定要有基本面保護、穩定的獲利軌跡。此外，明年傳產、科技營所稅率趨於均一化，要享受高額可扣抵稅率，只剩下最後這二年，因此，如果能再搭配高可扣抵稅額，參與除權息的吸引力就更高了。
為協助投資人挑選值得參與除權息個股，本報特以5%殖利率為基準，搭配基本面與題材面，擇出10檔個股供讀者參考。
飛宏題材多元，除息行情增溫(10:30)
2010/7/3
【財訊快報卅劉軒彤報導】飛宏(2457)目前約當8.7%的股息殖利率，位居電源供應器族群之首。也因為兼具LED燈具、投影光學觸控、電源等多元題材，讓飛宏的除息行情熱度增溫。
6月迄今，投信買進飛宏股票1369張，部分原因，是衝著高殖利率而來。根據飛宏股東會決議，98年度將配發2.83182元現金股利，並訂於7月19日除息。
飛宏有個特色，它的題材夠多元，可以是占營收最大宗的電源供應器，也可以是比重將提高到15%的LED燈具，再不然，還有轉投資影來登的投影光學觸控產品，各類話題視時勢交叉運用。
從最早的MOTO做起，現在的飛宏，已經是規模最大的手機充電器供應商，今年在LED TV電源亦新增至少五大客戶；另外，飛宏早年即跨入燈具的電子安定器領域，現在順勢往下整合到LED燈具。
最被飛宏寄予高成長期待的，則是轉投資70.43%的影來登。影來登早年由背投影光機技術起家，一度因背投影市占不如LC-D，面臨爭札窘境，所幸公司並未放棄，還等到WIN 7帶動大型觸控技術盛行，讓影來登充分掌握到大型背投影光學觸控螢幕商機。截至今年第一季止，影來登還處於虧損狀態，不過該公司產品在各重大展覽已闖出口碑，也陸續跨入教育、房仲等等市場，一旦未來市場起飛，可望搶得先機。
去年飛宏EPS 3.16元，已經是8年來最佳，今年第一季，該公司EPS為0.87元，法人評估第二季獲利更優，上半年EPS可望接近2元。飛宏股東會已通過，今年度將現金減資10億元，相當於每股發還2.6899元，減資除息日可能訂在9月分，讓股東在領完股息之後，再拿回另一筆現金。如此一來，減資後股本27.17億，很可能將飛宏年度EPS推上5元高峰。
電信三雄殖利率逾6%，台灣大稱王(10:31)
2010/7/3
【財訊快報卅劉居全報導】電信三雄除權息將由台灣大哥大(3045)於5日除息率先揭開序幕，而台灣大、中華電信(2412)、遠傳電信(4904)每股分別配發現金5.03元、4.06元、2.8元；若以7月1日收盤價推算，現金殖利率分別為7.68%、6.32%及7.05%，遠遠高於存款的利率，而電信三雄由於獲利持續穩定，加上現金殖利率平均都在6%以上，在近期股市震盪整理期間，是值得投資人留意的標的。
儘管從4月1日
起因NCC 規定新一波費率調降方案，使得三家電信業者在單純語音營收從第二季
起將會微幅降低，不過3家業者近期積極開拓行動數據傳輸業務及其他加值業務，營收占比也明顯提升，因此預估電信資費X值調降對業者衝擊有限。
就三家公司今年前5月獲利來看，累計前5月每股盈餘以中華電信的2.1元居冠，其次是台灣大的2元居次，遠傳則以1.09元排名第三。而中華電信5月稅後純益38.4億元，每股盈餘0.4元。累計今年前5月營收為764.2億元，稅後純益203.2億元，每股盈餘為2.1元。而立法院於5月底將營利事業所得稅率再調降為17%，中華電信5月自結盈餘尚未反應營利事業所得稅率調降的利多。
而目前台灣地區9成以上最後一哩實體網路線都由中華電信獨占，其他電信業者多半必須向中華電承租線路來經營固網業務，固網業務是中華電信穩定獲利來源。而中華電為擴大此一業務獲利空間，從2006 年起也積極將xDSL業務升級至光纖(FTTx)，希望藉由用戶端頻寬提升來推動多媒體業務並促使用戶選擇綁約金額與年限較高的合約。
而中華電信寬頻(含ADSL及FTTB)8M以上高速率用戶數截至5月底已達217萬戶，其中光世代用戶數持續成長，累計用戶數已達182萬戶。
此外，根據中華電信季報，目前帳上現金與約當現金總計約752億元，而中華電信每季淨現金流入約在70～80億元間，每季平均資本支出金額約為60～65億元，營運資金充足，該公司目前營運資金、長短期負債結構都在合理範圍內。
至於台灣大哥大5月EBITDA為24.3億元，營業利益16.7億元，稅後淨利12億元，每股盈餘0.4元。今年前5月合併營收為287.8億元，EBITDA為118.7億元，營業利益80.6億元，稅後淨利為59.7億元，每股盈餘為2元。
而台灣大是目前台灣第二大電信集團，競爭優勢在於集團領先整合電視、行動電話、固網，不過日前合併凱擘案因故暫緩，使原先計畫成為國內有線電視市佔率第一的業者夢想遭擱淺，未來是否能重啟購併案，值得觀察。
而遠傳5月合併EBITDA與稅後淨利分別為16.54億元與5.78億元，每股盈餘為0.18元。累計至今年5月，遠傳合併總營收為246.44億元，累計合併EBITDA與稅後淨利為92.43億元與35.38億元，每股盈餘1.09元。該公司計畫引進中國移動入股，卻因政策問題，遲遲未能放行。
此外，遠傳日前宣布擬由子公司遠新資通公開收購新世紀資通以達成整合固網及行動通訊的長期策略規劃目標。此次公開收購期間自6月28日至8月16日，共50日，公開收購對價為每股10.93元。
擴產啟動，台橡今年營收挑戰375億元(10:32)
2010/7/3
【財訊快報卅江天佑報導】國內合成橡膠龍頭廠台橡(2103)近年來不僅在大陸市占率節節攀高，也積極拓展海外市場，將技術輸出至俄羅斯、印度等新興市場；而客戶方面，除了國內輪胎大廠正新(2105)、建大(2106)之外，也打入普利司通(Bridge-stone)、米其林(Michelin)等國際知名品牌供應鏈。此外，台橡的擴產計畫已全面啟動，其中最受矚目的就屬台橡在印度投資年產12萬噸的乳液聚合丁苯橡膠(ESBR)廠，2013年投產後，將吃下當地100%市場需求；至於與德國朗盛(Lanxess)合資在江蘇的丁月青橡膠(NBR)廠，同樣也將在2013年投產，法人預估到2014年，合併營收將有機會突破500億元大關。
台橡去年每股稅後盈餘達3.59元，股東會也通過配發3.2元現金股利，現金股利殖利率逾7%，而以今年第一季單季毛利率維持在17%以上、每股稅後盈餘達0.99元，儘管第二季受到大陸市場需求放緩，毛利率稍降，但每股稅後盈餘預估仍將有1元左右的水準，上半年每股稅後盈餘將有2元以上的亮麗表現，且台橡在第三季順利調漲售價，加上丁二烯(BD)價格也已自高檔反轉向下；總經理塗偉華認為，BD結束上半年的激情後，若無意外，下半年將是「上有鍋蓋、下有鐵板」的盤整行情，難以跳脫1,900～2,000美元區間，對台橡造成的成本壓力大幅減輕。法人樂觀預期，台橡今年全年合併營收有機會挑戰375億元，較去年大幅成長70%，每股盈餘則上看5元。
先前BD飆漲導致市場對台橡第二季的獲利產生疑慮，而大陸車市庫存調整的利空消息也一度拖累台橡的股價表現，然而塗偉華卻顯得老神在在；他指出，由於台橡對大部分客戶都是採取季報價，少部分是以月報價，而台灣廠所需的BD有70%是向中油、台塑化(6505)購買，也是採取月報價的模式，僅有少量(約30%)是從現貨市場購買，儘管今年沒有像去年全球金融風暴後享受到低價庫存優勢，但平均而言，產品售價在第二季仍較第一季上漲10%，加上市場需求強勁支撐了台橡的轉嫁能力。此外，塗偉華對大陸輪胎需求也相當樂觀，除了預估5、6月庫存消化完畢後，即可恢復成長之外，由於台橡申華廠的丁苯橡膠(SBR)有30%是環保產品，產品具有差異化優勢，就算整體市況不佳，也毋須擔心需求問題，更沒有降價求售的必要。
卜蜂6%現金殖利率誘人(10:35)
2010/7/3
【財訊快報卅洪淑妍報導】國內第二大飼料廠卜蜂(1215)近年來積極建立飼料、毛雞屠宰、生鮮冷藏雞肉、肉品加工到通路整合的上、中、下游垂直整合經營模式，以掌控品質與降低生產成本，發揮顯著的競爭利基與效益，並擴大與其他廠商的競爭優勢，使得98年雖歷經起伏不定的環境，仍能創造出自卜蜂成立以來次高的經營績效。
卜蜂98年營收128.6億元，稅後淨利2.7億元，每股EPS1.18元，98年每股分派現金股利1元，7/7除息，現金殖利率6%左右，在食品類股現金殖利率大多在2~3%的普遍情況中，卜蜂的表現格外突出。
挾著泰國母公司正大集團的資源，卜蜂除了致力於台灣飼料、食品本業，經營觸角也不斷向外發展，該公司在大陸轉投資連雲港正大飼料公司，持股約7成，由於地處中國最有市場的蘇杭地區，去年來自這項轉投資的收益約在5千萬元左右，原本主力產品以魚蝦水產飼料為主，今年再加入飼養豬隻的領域，初期因有資本支出，獲利表現平平，但估第二季起獲利挹注逐漸明顯，下半年整體獲利將優於上半年。
此外，卜蜂還持有泰國卜蜂食品(CPF)6400萬股，2008年全球金融風暴之際以低價購入持股，隨著景氣復甦，CPF股價已連番上漲，卜蜂投資報酬轉眼也成長數倍，據了解，卜蜂這項持股潛在利益有7、8億元之多，而即便未處分該持股，法人估CPF一年對卜蜂獲利貢獻保守應有6千萬元，上半年就會有3千萬元的股利認列。
食品產業已是成熟市場，競爭相當激烈，卜蜂利用集團在全球各區域的技術優勢，並應用集團在種雞、種豬、水產的基因優勢從事技術與產品創新，擴大產能規模以創造市場市機附加價值，今年第一季營收32.9億元，由於管銷成本控制得宜，毛利率成長到9.3%，創1年來季度新高，稅後純益8766萬元，每股EPS0.38元，如再加上半年報將認列的投資收入，以及連雲港轉投資獲利將逐漸成長加溫，卜蜂今年獲利成長可期。而對於保守的投資人來說，高達6%的現金殖利率更是誘人。
力麗本業業外優，上半年EPS估0.77元(10:37)
2010/7/3
【財訊快報卅張秋容報導】力麗(1444)股東會通過配發0.8元現金股利及0.2元股票股利，以目前股價計算，殖利率為6.64%，由於力麗第二季的本業獲利穩定，又可認列轉投資收益，法人預估上半年稅前盈餘將可超過6億元，以增資後股本計算，每股稅前盈餘為0.77元。
力麗前5月聚酯加工絲的出貨量為4.75萬噸，較去年同期成長9.81%，營業額為38.4億元，年增率43.2%，由於加工絲的接單和出貨相對穩定，力麗6月的出貨量和業績和上月相當，法人預估該公司上半年的營收近46億元，年增率32%，其中第二季營收約24億元，較上季小幅增加7%，在營收規模拉高下，本業的獲利也優於上季的2.2億元。
除了本業維持穩定的水準外，力麗第二季也可認列力鵬(1447)及力麒(5512)等轉投資事業上半年的收益，在本業和業外的挹注下，法人認為力麗上半年稅前盈餘將可較去年同期成長約180%。此外，力麗看好中石化(1314)的前景，逢低買進21035張，平均持股本成為12.84元，以目前市價估算，潛在的未實現利益逾7000萬元。
由基本面的展望來看，東和(1414)停產聚酯絲，以致於市場的供給減少，加上部分假撚廠有擴增假撚機台的計畫，也使聚酯絲的供給略有轉緊的現象，力麗因產業的垂直整合完成，也具有相對的競爭優勢，儘管7月開始進入產業的淡季，也有電價調升，提高生產成本的壓力，但接單仍能維持一定的水準，也反應其產業的競爭力相當強勁。
另外，力麗與力麒合作跨入營建業，也有不錯的成績，其中力麒太和將於今年入帳，估計可為力麗帶來4億元到5億元的營收，力麒首御的銷售也不錯，預計於明(100)年交屋，估計此一建案也可貢獻力麗10億元的業績，至於中山北路6段277巷，靠近天母SOGO附近，力麗也與力麒合購1000多坪的土地，將於今年推案，未來也有穩定的營建收入可以認列，有助於力麗維持穩定的獲利。
台化上半年獲利豐，今年EPS上看7元(10:37)
2010/7/3
【財訊快報卅江天佑報導】台塑集團創辦人王永慶辭世後，台塑集團總裁王文淵一肩擔起了成敗之責，而由王文淵親自領軍的台化(1326)，去年營運表現令市場驚豔，以每股稅後盈餘5.17元居於台塑四寶之冠，現金股利、殖利率也優於台塑(1301)、南亞(1303)以及台塑化(6505)；法人表示，台化今年上半年獲利豐厚，加上第三季將可認列現金股利，儘管下半年石化景氣恐難延續上半年榮景，但預估台化全年每股稅後盈餘可望上看6.8～7元。
以台化各項產品占營收比重分析，純對苯二甲酸(PTA)仍是最主要產品，其次分別為苯乙烯(SM)、苯乙烯-丙烯(月青)－丁二烯(ABS)、酚(Phenol)、聚丙烯(PP)等；台化之所以被法人看好的原因，除了台化是兩岸經濟協議(ECFA)石化業當中最大受惠者之外，也由於眾所關切的中東新增產能，並沒有苯系列產品，加上大陸市場對人纖原料進口量持續攀升，台化等本土PTA廠獲利可期。法人表示，台化在芳香烴一貫廠的優勢下，第一季繳出稅後淨利113.57億元的佳績，每股稅後盈餘達2元，第二季受到石化原料價格下跌，且所得稅支出增加，預估每股稅後盈餘恐將滑落至1.6～1.8元，而大陸市場需求情況則將是下半年獲利表現的關鍵。以目前情況而言，台化今年獲利表現應是上半年優於下半年。
以ECFA的效益而言，根據工研院產業經濟與趨勢研究中心(IEK)統計，台、韓、日三國主要塑化廠在大陸市場的市占率高達90%，而單就台灣而言，塑化原料出口至大陸市場的比重約為35%。法人評估，後續ECFA談判若能與「東協加三」同步調降關稅，每年關稅減免對台化每股盈餘貢獻將可達0.45元。
裕融前5月EPS 1.9元創新高(10:40)
2010/7/3
【財訊快報卅郭貴玲報導】裕融企業(9941)今年配發2.7元現金股利，股息殖利率達6.69%，比銀行定存利率高出數倍，並有中國轉投資事業今年進入收成期的題材。
由於本業成長、利率走低及轉投資事業獲利貢獻增加，裕融98年繳出稅後盈餘7.17億元成績單，比97年成長達51%。裕融轉投資的新鑫（重車分期）及格上（汽車租賃）2家子公司，去年雖面臨全球景氣衰退及競爭激烈環境，仍持續維持良好經營績效，新鑫稅後獲利1.28億元，創成立以來最佳成績，比上年成長率更達35%；格上98年稅後盈餘2.5億元，成長率達42%，也是歷年最佳的成績。
預期今年因為集團新品牌汽車的加入，以及大陸轉投資事業獲利貢獻可望明顯挹注的有利情況下，裕融今年獲利可望重寫歷史新高，突破89年的7.58億元紀錄。裕融今年1－5月累計稅後盈餘4.49億元，每股稅後盈餘1.9元，已創歷年同期新高獲利。
在中國轉投資事業方面，蘇州格上租車在營運3年後，去年已轉虧為盈，小賺20萬人民幣，今年在累積車輛達到規模經濟效益發揮下，估計全年獲利可達500萬人民幣。另外，裕融今年8月將有新生力軍加入大陸轉投資事業─蘇州設備租賃公司，主要是承做大陸中小企業設備租賃業務，初期以蘇州、昆山及東莞3地為主要市場，未來將逐步向大陸全區發展。
近幾年大陸經濟成長快速，中小企業不易取得融資，因此設備融資租賃市場潛力極大，蘇州設備租賃預計8月正式營運後，裕融將與工具機等設備供應商合作，客戶對象不限台商，大陸中小企業也會是很大的潛在市場，在營運上軌道後，未來每個月營業額可做到1－2千萬人民幣。根據台灣過去中小企業設備融資的經驗，銀行業者評估，裕融切入這塊市場的利差空間至少有5個百分點，而且搶先台資銀行登陸開辦人民幣業務的時間至少1年以上，獲利機會很大。
另外，裕融也規劃跨入大陸汽車金融市場，為此，近期將加速培訓大陸金融人才，等政府開放大陸，裕融將會布局投資大陸汽車金融市場。目前大陸汽車金融業者約有10家，主要由國際大廠GM、TOYOTA投資。
新興獲利亮麗，今年EPS估5.8元(10:40)
2010/7/3
【財訊快報卅黃淑惠報導】新興航運(2605)是國內經營海岬型船舶為主的業者，該公司的船舶都以長約為主，所以近年來的獲利表現相對穩定，即便去年全球遭遇金融海嘯襲擊，新興的獲利依舊繳出佳績，去年配發3元現金股利，股息殖利率高達7.916%；雖然今年散裝船的市況波動幅度大，然而新興大部分的船舶都已長租，且今年有新船加入挹注，使得新興今年全年的獲利還可望優於去年。
受到中國打房影響，各項原物料的走勢相當疲軟，再加上近期進入散裝傳統淡季，中國大陸對於原料的進口需求轉弱，BDI(波羅的海運價指數)在6月30日已跌到2406點，為去年10月5日以來新低，短短一個多月，跌幅已經超過4成。散裝船業者也看淡本季散裝運價走勢，認為BDI將持續盤整，以目前運價來看，以長約為主的業者受到的影響較小，國內的新興航運營運優勢也跟著浮現。
新興98年度全年稅後純益為30.8億元，每股稅後盈餘5.42元，雖然今年散裝船市況波動幅度加大，尤其海岬型的船舶租金價格也上下震盪激烈，然而，新興的高穩定性則是來自於大部分的船舶都簽訂長約，平均簽約期約在5年以上，而且都租給大型的海運業者，如日本的日本郵船(NYK)或是三井商船(MOL)等，所以營運相對穩定。
其中，去年9月新交的海岬型船舶，每日成本約2.4萬美元，但是已經簽訂8年長約，日租4.35萬美元；今年3月交的同型的船舶「明和輪」，每日成本約1.7萬美元，也已經簽訂5年長約，日租金價格為4.8萬美元，今年後續僅有1艘超大型油輪租約到期，如果沒有特殊意外，公司今年獲利已經很明確。法人預估，新興今年每股獲利約5.8元，優於去年5.42元
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